中国神华:反向路演纪要_财经

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公司于7月26-27日进行了反向路演,组织的围攻者游览了硕皇扶手和黄骅港。,绍介了公司买卖五年的发展项目。。眼前,该公司还缺少订约转年的和约。,咱们缺少把刚过去的使突出归入算清预测。。咱们评论买卖业将阻止较快的加边于。,这将在一定程度上无预支结果的等比中数煤价下跌、电力事情使用时期的负面冲击力。总体视图,咱们保持原状H股的买进评级。

利用支柱的支撑分数评定要点。

为了充分使用扶手的空载生产率,该公司使突出向第三方筹集买卖服务器。。2016年,该公司使突出为第三方提出1台。,000吨煤和1吨煤,000吨非煤创作买卖服务器,2017使突出此外扩张到5,000万吨。万一经过努力到达某事物目的,咱们评论2017年自有扶手的周转量将同比增长10%。

依然当年次月大秦扶手(人民币),缺少评级,以缩减单位吨公里进食。,但在过了一阵子,神华并未使突出使萧条SH的进食率。,因间隔较短。、单位进食低。,扶手依然具有竟争能力。。

16年上半年,自有扶手周转量同比增长22%,这次要是鉴于去岁基数直接地和公司的各式各样的办法形成的。。思索扶手资产的高杠杆率,咱们评论买卖业将阻止较快增长。。

冲击力评级的次要风险。

电力事情使用小时下滑排序超预支;

亲自的扶手速度在昏迷中预支。。

估值。

咱们仍以1倍2016年预支市净率对H股估值。像这样,咱们阻止为了的目的价钱坚定性的证券。

A股侧面,咱们评论它在16年的预支价钱净比一次,阻止目的价钱坚定性。

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